La relation cours de l’or / taux d’intérêts pour les Nuls
En 2015, les décision de relèvement des taux d’intérêts ont suivi grandement les traders et les investisseurs sur l’or. Pourquoi une telle relation avec le cours de l’or ? Explication dans cet article.
Comprendre les taux d’intérêts
Il faut d’abord analyser les taux d’intérêts réel. C’est tout simplement le taux d’intérêt que vous rapporte un investissement moins le taux d’inflation.
Taux d’intérêt réel = rendement d’un investissement – taux d’inflation
Exemple :
Si vous avez investi dans un bien immobilier et qu’il vous rapporte 8% d’intérêt et que l’inflation dans votre pays est de 4% alors votre taux d’intérêt réel est de 4%.
Maintenant imaginons que votre investissement vous rapporte 4% et que l’inflation est de 7% alors votre taux d’intérêt réel est de -3%.
La hausse du cours de l’or est notamment très marqué quand les taux d’intérêts réel passent en dessous de 2 %
Pourquoi ?
Lorsque le taux d’intérêt réel d’un actif rapporte 2% ou moins, c’est un investissement qui n’intéresse pas grand monde.
Un taux d’intérêt supérieur inciterait les gens à investir dans les obligations du bon du trésor.
Lorsque les taux d’intérêt sont bas les investisseurs cherchent des secteurs permettant de battre l’inflation ou au moins de l’égaliser. L’or est un très bon investissement dans ce cas de figure.
Lire aussi : le cours de l’or, une valeur refuge historique.
Mais la relation entre cours de l’or et les taux d’intérêts est en réalité si complexe qu’une hausse des taux d’intérêts de la part de la FED pourrait autant avoir un effet à la baisse… qu’à la hausse !
Impact d’une hausse des taux d’intérêts sur le cours de l’or
Traditionnellement, la remontée des taux d’intérêt rend en effet moins attractif l’investissement dans l’or (qui ne génère pas des dividendes par exemple).
De plus, une hausse de taux d’intérêts attire l’investissement Américain et entraîne une appréciation du dollar. L’appréciation du dollars accentue l’effet négatif en réduisant le pouvoir d’achat des pays dont la monnaie se déprécie.
Lire aussi : les facteurs qui font évoluer le cours de l’or.
Logiquement, une hausse des taux rend moins attractif l’investissement dans l’or. Le cours de l’or étant libellé en dollars et les principaux échanges sur le marché de l’or étant fait en dollars, le cours spot de l’or a donc tendance à subir une forte pression en cas d’appréciation du billet vert.
Les investisseurs pensent que la hausse des taux d’intérêts de la FED a tendance à faire pression à la baisse sur le cours de l’or. Du fait qu’une hausse des taux d’intérêts de la FED rend les obligation et les autres investissements aux revenus fixes plus attractif.
L’argent circule donc à travers des investissement à rendements plus hauts comme les obligations ou les money market fund en dépit de l’investissement dans l’or physique.
Au niveau historique
La preuve, entre les années 70 et 80 : le prix de l’or a augmenté de plus de 1800 % alors que l’inflation sur cette même période a été de 105%.
Quand nous regardons le marché actuel de l’or, là aussi le cours de l’or a surpassé l’inflation en grimpant de plus de 500 % depuis 2001 pour une inflation de 30 %. Par contre entre 1980 et 2000, lorsque les taux d’intérêt réels étaient positifs l’or n’a pas connu de hausse de son prix.
Lire aussi : historique du cours de l’or selon les devises.
Cependant, la logique n’a pas toujours sa place dans le cycle économique actuel. En effet, depuis le début de l’année par exemple, la variation du prix de l’or n’a été que très peu influencée par la forte volatilité du dollar.
Ensuite, s’il y a bien un lien direct, et historique, entre le cours de l’or et les taux d’intérêt, il ne faut pas oublier que l’on parle de taux d’intérêt réel qui est, selon la définition, le taux d’intérêt nominal auquel une correction est nécessaire afin qu’il tienne compte du taux d’inflation et de la prime de risque (de crédit). Il y a souvent une différence entre taux directeurs et taux d’intérêt réel. Cela étant dit, il est tout à fait envisageable qu’en cas de hausse des taux d’intérêt directeurs de la part de la Fed, le prix de l’or reste sur ses niveaux ou même grimpe.
