Parité euro dollars : conséquences globale et sur le marché de l’or

La dernière fois que l’on avait vu une parité entre l’euro et le dollar, c’était en novembre 2002 lorsque la monnaie unique en était encore à ses balbutiements. Depuis, l’euro s’est progressivement renforcé pour rester au-dessus du dollar. Jusqu’à très récemment où le dollar était égal à l’euro, voire même supérieur.

Les consommateurs, les entreprises et les gouvernements se sont habitués à cet équilibre financier. Cet équilibre a persisté même au pire moment de la crise de la dette européenne, mais l’invasion de l’Ukraine par la Russie a provoqué un choc économique soudain et bouleversé les normes. Et l’euro n’a cessé de perdre de la valeur depuis que la Russie a lancé son invasion le 24 février.

Cette baisse intervient alors que l’on craint que le Kremlin ne coupe complètement l’approvisionnement en gaz de l’UE en représailles aux sanctions occidentales.

Première conséquence : un risque d’inflation important

Les importations deviendront plus chères, surtout lorsqu’elles sont libellées en dollars comme l’énergie. Pour les pays fortement dépendants de ces importations, la dépréciation s’accompagne d’inflation. Selon Eurostat, près de la moitié de tous les produits importés dans la zone euro sont facturés en dollars américains, tandis que moins de 40% sont facturés en euros.

C’est le cas, par exemple, de nombreuses matières premières, à commencer par le pétrole et le gaz, dont les prix ont augmentés considérablement ces derniers mois sur fond de guerre en Ukraine.

Mais à mesure que les devises européennes se déprécient, il faut plus d’euros pour acheter des importations en dollars. Isabelle Méjean, professeur à l’École de science politique, a déclaré : « Les produits importés ont perdu leur compétitivité (…) et sont donc plus chers. » Cela alimente l’inflation et menace le pouvoir d’achat des ménages.

Deuxième conséquence : Situation temporaire ou permanente ?

Tant qu’il y aura des risques (ceux que nous pouvons voir en ce moment) et tant qu’il y aura des inquiétudes sur l’approvisionnement en gaz pendant l’hiver européen, le dollar devrait rester très fort face à l’euro. A long terme, le dollar américain est actuellement trop fort par rapport à sa parité de pouvoir d’achat. Ainsi « si nous comparons les prix des matières premières européens et américains, le dollar devrait commencer à baisser à un moment donné, c’est-à-dire que l’euro devrait finir par se renforcer par rapport au dollar« . Mais cela ne peut se faire que si l’environnement actuel s’améliore.

Troisième conséquence : à qui cette parité euro/dollar profite ?

L’impact de la dépréciation de l’euro varie selon le degré de dépendance des entreprises au commerce extérieur et à l’énergie. Les entreprises qui exportent hors zone euro profitent de la dépréciation de l’euro car leurs prix sont plus compétitifs (une fois convertis en dollars), tandis que les entreprises importatrices se retrouvent pénalisées, conclut Philippe Mutricy, directeur de la recherche Banque publique BPI France.

En revanche, pour la très grande majorité des entreprises, celles-ci dépendent des matières premières et de l’énergie. Et comme les entreprises locales qui sont le tissu économique des économies européennes exportent peu, les coûts d’opérations vont très certainement exploser.

Pour résumer, les groupes internationaux exportant seront les grands gagnants de cette parité, tandis que la très grande majorité des entreprises, eux, vont continuer à souffrir.

Troisième conséquence : De la croissance et/ou de la dette

En théorie, un euro plus faible rend les prix plus compétitifs hors de la zone euro, stimulant ainsi les exportations de biens et services européens. Cela pourrait amortir l’impact de la hausse des prix des matières premières sur la croissance après la guerre d’Ukraine, en particulier dans les pays dont l’économie est tournée vers l’exportation comme l’Allemagne. Mais pour les pays qui émettent des obligations en dollars, une dépréciation de l’euro par rapport au dollar augmente les coûts de remboursement.

La chute de l’euro, entraînée par une inflation rapide, pourrait inciter la Banque centrale européenne à relever ses taux d’intérêt plus rapidement. Celle-ci s’apprête d’ailleurs à les remonter en juillet pour la première fois depuis onze ans.

« Il est prudent de dire que la BCE ne devrait pas permettre que les prix des matières premières soient plus élevés, mais son défi de contrôler l’inflation devient encore plus grand à mesure que les prix des importations augmentent en raison de la hausse des taux de change« , a également estimé la Banque de France. L’euro pourrait compliquer les efforts de la BCE pour contrôler l’inflation.

Et le marché de l’or dans tout ça ?

On parle beaucoup du taux de change EUR/USD, mais la vérité est que le dollar a profité de plusieurs devises mondiales cette année pour que les États-Unis lancent activement un cycle de resserrement des devises pour contrôler son inflation.

Un dollar plus fort est non seulement bénéfique pour les personnes voyageant à l’étranger, mais aussi pour les entreprises qui paient pour importer des marchandises d’autres pays. Un dollar plus fort, en revanche, peut être préjudiciable aux exportateurs américains car il rend les marchandises plus chères pour les acheteurs étrangers, ce qui réduit la demande.

La victime principale

L’or est l’une des plus grandes victimes de la force du dollar, qui, comme la plupart des matières premières, est coté en dollar à l’échelle internationale. Le métal jaune a longtemps été considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude économique et de forte inflation, à laquelle nous sommes certainement confrontés aujourd’hui. Malgré cela, l’or n’a cessé de chuter depuis son sommet de 2022 à 2 070 dollars l’once, atteint début mars. Jusqu’à présent, l’or a baissé de près de 7 % sur l’année.

Certains investisseurs et commerçants considèrent ce mouvement baissier. Mais il peut aussi tout à fait être vu comme une opportunité d’achat.

Les inversions de rendement se produisent lorsque les obligations à court terme se négocient à un rendement plus élevé que les bons du Trésor à plus long terme. Il faut garder à l’esprit que les rendements obligataires augmentent lorsque les prix baissent, donc lorsque les rendements s’inversent, cela suggère que les investisseurs trouvent les bons d’État court terme plus risqués à détenir que ceux à plus longue échéance.

Maintenant, non seulement la courbe des taux est inversée, mais elle est inversée à son point le plus élevé depuis 2000, juste avant l’éclatement de la bulle internet. Qu’est-ce que cela signifie ? Tout simplement que les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs, mais nous pourrions envisager un repli, sinon cette année, du moins la suivante.