Mines d’or: malgré des fondamentaux solides, leurs valorisations restent faibles
Selon un rapport de Metals Focus, les valorisations des principales mines d’or restent faibles malgré la baisse de leurs dettes, la hausse des dividendes ainsi que de la hausse du cours de l’or.
Metals Focus a constaté que la dette nette du groupe de référence est passée d’un pic de 32 milliards de dollars US en 2013 à son niveau actuel de 6 milliards de dollars US. L’amélioration des marges, grâce également à la hausse du prix de l’or, a permis aux entreprises exploitant des mines d’or d’augmenter leurs dividendes et, dans certains cas, de lancer des programmes de rachat d’actions.
Cependant, malgré l’amélioration de ces indicateurs financiers, la notation du secteur aurifère est restée à la traîne. La valeur moyenne pondérée de l’entreprise, tout comme le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ainsi que le ratio cours/bénéfice ajusté au deuxième trimestre étaient proches de leurs plus bas niveaux enregistrés par Metals Focus.
Les sociétés qui exploitent des mines d’or sont sous-évaluées
En effet, par rapport aux niveaux historiques, les valorisations des sociétés de mines d’or restent relativement faibles et est le résultat de plusieurs facteurs, notamment la baisse de la production, l’inflation des coûts et les préoccupations environnementales.
« La production du groupe de référence est en baisse constante, d’environ 8 % depuis 2014. En mettant l’accent sur les flux de trésorerie, après la fin du dernier marché haussier de l’or en 2012, les sociétés minières aurifères ont réduit leurs dépenses d’exploration et toutes les formes de dépenses d’investissement pour un minimum, ainsi que la réduction des coûts décaissés en cours », a déclaré Metals Focus.
Cette tendance à la baisse de la production des mines d’or indique que la réduction des coûts a entraîné une baisse de la production. « Les sociétés minières aurifères doivent réinvestir pour maintenir les niveaux de production », a ajouté le cabinet de conseil. « Cependant, notre analyse suggère que les investissements n’ont pas été suffisant pour soutenir leurs productions. »
Mais il semble que les sociétés minières commencent à augmenter les niveaux de réinvestissement pour contrer la baisse de la production.
La croissance des coûts s’est accélérée depuis fin 2020, entraînée par un certain nombre de facteurs, notamment l’affaiblissement du dollar américain par rapport aux monnaies des producteurs locaux, les coûts supplémentaires liés à la pandémie de COVID-19, la baisse du cours de l’or et l’inflation des coûts tels que la main-d’œuvre et de l’énergie.
L’empreinte environnementale de l’industrie minière en général avait fait l’objet d’un examen minutieux et l’extraction de l’or ne faisait pas exception. En particulier, l’accent a été mis sur les émissions de gaz à effet de serre, associées à l’exploitation minière. Un rapport de Gold Peer Group montre que les sociétés minières aurifères émettent généralement une tonne d’équivalent en dioxyde de carbone pour chaque once d’or produite.
mines d’or
« Cela, combiné à l’impact environnemental localisé des opérations minières, a rendu les mineurs d’or peu attrayants pour un nombre croissant d’investisseurs soucieux de l’environnement, ce qui pèse également probablement sur les valorisations », a noté Metals Focus.
Barrick gold veut amener les mines d’or à l’ère numérique.
L’industrie fait des efforts pour résoudre ce problème, a souligné le cabinet de conseil, car les deux plus grands exploitants d’or au monde, Newmont et Barrick, ont tous deux annoncé des objectifs visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre de 30 % d’ici 2030 et à atteindre des émissions nettes nulles d’ici à 2050. La plupart des grands producteurs d’or ont annoncé des objectifs similaires, a conclu Metals Focus.
Source : Vladimir Basov (Kitco)
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