Quelles prévisions pour le cours de l’or pour l’année 2016 ?
Le cours de l’or en once a baissé durant la première moitié de l’année 2015, et a poursuivit sa baisse en Juillet. Mais quelles sont les prévisions pour le cours de l’once d’or pour cette fin d’année et pour l’année 2016 ?
Le prix de l’or n’a pas augmenté au 1er semestre, laissant perplexe les investisseurs. Tous les yeux se portent sur la direction du dollar et la future politique monétaire de la Réserve Fédérale Américaine. Il est fort probable que le cours actuel de l’or reflète déjà une éventuelle future hausse (pour l’année 2015) des taux d’intérêts américains.
Un bref résumé de l’évolution du cours de l’or cette année.
Le prix de l’or était en baisse d’environ 1% au 1er semestre 2015 en dollars US, mais son évolution était différente dans d’autres devises. La volatilité du cours de l’or a été bien en dessous de sa moyenne de 5 ans.
| USD/oz | EUR/oz | GBP/oz | CHF/oz | JPY/g | RMB/g | INR/10g | TRL/g | |
| Prix Moyen | 1,206.3 | 1,080.7 | 791.8 | 1,142.0 | 4,663.0 | 241.2 | 24.367 | 99.4 |
| Rendement | -1.0 % | + 7.4 % | – 2.0 % | – 7.0 % | + 1.1 % | – 1.1 % | – 0.1 % | + 13.8 % |
| Contribution FX | n.a | 8.5 % | – 1.0 % | – 6.0 % | 2.1 % | – 0.1 % | 1.0 % | 15.0 % |
| Volatilité | 13.9 % | 17.8 % | 15.1 % | 28.4 % | 12.3 % | 13.9 % | 13.9 % | 18.1 % |
Les principaux facteurs qui ont contribué à l’évolution du cours de l’or sont :
- L’incertitude entourant l’avenir de la Grèce dans la zone euro (Grexit).
- Les risques accrus des volumes élevés d’émission de dettes de faible qualité.
- Des évaluations prolongées dans divers marchés de capitaux – y compris les Etats-Unis et la Chine.
- En outre, le marché de l’or indien a vu un changement positif dans la politique du gouvernement.
Perspectives pour le cours de l’or pour l’année 2016.
L’or possède une double nature : bien de consommation (qui se développe parallèlement à la croissance économique) et bien d’investissement (qui protège la richesse en période de crise).
La croissance économique (et la baisse d’incertitude sur le marché) font baisser l’attrait pour l’or en tant qu’actif d’investissement. Mais la croissance augmente le pouvoir d’achat des consommateurs potentiels d’or et des épargnants.
Inversement, des niveaux plus élevés d’incertitude augmentent l’attrait pour l’or comme une réserve de valeur.
Lire aussi : le cours de l’or, une valeur refuge historique.
L’impact de la crise grecque et de l’effondrement de la bourse chinoise sur le cours de l’or.
Nombreux sont ceux qui attendaient à ce que le cours de l’or réagisse beaucoup plus fort aux défauts de paiement de la Grèce en Juin, à la nécessaire restructuration de la dette Porto Ricaine, ou à la chute du marché boursier chinois. Au lieu de cela, son prix est resté relativement stable.
Traditionnellement, l’or est considéré comme une réserve de valeur et son prix augmente généralement en période de tourmente économique car il constitue une couverture efficace face aux risques économiques.
Le cours de l’or réagit plus fortement à des risques systémiques, lorsqu’un évènement majeur déborde et se propage vers d’autres pays (crise financière de 2008 – 2009).
Un évènement localisé ne fait pas réagir tant que ça le prix de l’or. L’éclatement de la bulle internet en est un bon exemple. Les mouvements du cours de l’or suite aux évènements en Grèce et en Chine ont montré que ces évènements restaient locals, non globals.
Durant la crise financière de 2008-2009, le cours de l’or se dirigeait à la baisse jusqu’au 4ème trimestre 2008 – juste avant la faillite de Lehman Brothers. Les pertes sur le marché des actions se sont ensuite accélérées et le prix de l’or a augmenté.
Si les probabilités que la Grèce sorte de la zone euro augmente , une réaction plus forte sur le prix de l’or devrait s’en suivre. Tout comme la crise de la dette européenne en 2010 – 2011, la détérioration de la situation grecque plus tôt cette année a fait augmenter la demande de pièces et de lingots d’or en Europe.
Lire aussi : la Banque de Grèce cesse ses ventes d’or.
La chute du marché boursier en Chine n’a pas grandement impacté le cours de l’or. Les mesures prises par le gouvernement chinois ont protégé le marché afin de limiter les incidences sur d’autres marchés. Une correction plus importante de la bourse chinoise pourrait avoir des répercutions sur les autres économies, accroître l’incertitude à travers le monde.
La perpétuelle recherche de rendements des investisseurs augmentent les risques sur les marchés financiers
En dehors des gros titres d’actualité, les faibles taux à travers le monde pousse les investisseurs à s’exposer vers des actifs à risque.
De nombreux indices boursiers américains sont à des niveaux records. Le prix des actions chinoises ont bondi de façon exponentielle depuis 2013, et malgré la chute du SEE Composite, les prix restent élevés par rapport aux niveaux historiques.
La fréquence et l’ampleur d’évènements majeurs et historiques a augmenté au fil du temps, due à la croissance des marchés financiers dans le monde et à leur interdépendance.
Un ensemble d’évènements simultané pourrait entrainer un choc économique plus fort au niveau mondial, et faire monter le cours de l’or.
Le graphique suivant nous montre la fréquence mensuelles des actifs dont les rendements sont de l’ordre de – 5 % (en violet) et les pertes cumulées durant les 3 périodes observées (en vert).
Source : World Gold Council
Lire aussi : Pourquoi investir dans l’or en temps de crise ?
Certains acteurs du marché voient le resserrement de l’émission de crédit et la faible volatilité des actions américaines comme une opportunité pour acheter de l’or.
Investir dans des actifs volatiles peut être difficile et coûteux. Les investisseurs fortunés peuvent entrer dans le marché de gré à gré ou dans le marché des produits dérivés, du fait de l’attrait des rendements. Mais ils nécessitent une gestion du risque plus rigoureuse.
L’or quant à lui permet de diversifier le portefeuille d’actif en fournissant un gage de protection sur les produits fortement volatiles. L’avantage est que l’or plus liquide (Donc facilement échangeable), transparent et facilement accessible. L’or est donc une composante stratégique d’un portefeuille d’investissement.
La relation entre l’or et le dollar : le cours de l’or augmente deux fois plus durant les période où le dollar est faible qu’il baisse lorsque le dollar augmente.
Historiquement, le cours de l’or augmente lorsque le dollars baisse. Mais la relation or-dollar n’est pas si symétrique. Si le cours du dollar augmente par rapport à l’euro, celui-ci a perdu du terrain face aux autres devises.
Lire aussi : les facteurs qui font évoluer le cours de l’or.
En outre, la corrélation de l’or avec les actions a été plus faible que la moyenne pendant les périodes où le dollar était en hausse. Cela devient critique dans le cadre de la répartition du portefeuille, l’environnement du dollar n’étant pas pertinents du point de vue de la diversification.
Selon les données médiatiques, la FED prévoirait une à deux hausses des taux avant la fin de l’année. La 1ère hausse devrait avoir lieu d’ici Décembre – Janvier.
Cependant, nos analyses concluent que le cours de l’or a déjà absorbé en grande partie cette attente de hausse des taux d’intérêts. Le cours de l’or devrait être peu sensible à la première hausse, mais sera plus sensible au rythmes futurs de relèvement des taux.
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